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鋼鐵行業——四季度波動概率較高

2019-10-17

鋼鐵行業是典型的周期性行業,從目前深滬A股行業分類來看,具有典型鋼鐵行業的上市公司為32家。如果從今年8月及9月上半月情況來看,鋼鐵行業總體體現了庫存增加且價格波動特征,而從即將到來的四季度來看,我們研究認為鋼鐵行業或面臨去庫存及價格波動的機會。

   鋼鐵行業是指生產銷售鋼鐵產品的行業。鋼鐵是鐵與C(碳)、Si()、Mn()、P()、S()以及少量的其他元素所組成的合金。其中除Fe()外,C的含量對鋼鐵的機械性能起著主要作用,故統稱為鐵碳合金。它是工程技術中Z重要、也是Z有Z主要的,用量較大的金屬材料。

據中鋼協信息顯示:2019年8月,全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比增加較多,其中螺紋鋼、熱軋卷板增幅較大。本月庫存總量1402萬噸,環比增加131萬噸,上升10.3%;其中鋼材市場庫存總量1315萬噸,環比增加130萬噸,上升11.0%,港口庫存87萬噸,環比增加1萬噸,上升1.0%。和信研究細分領域來看,中厚板庫存量減少,顯示市場細分變化。

觀察鋼材價格變化來看,由于前期跌幅過大,九月前半月國際鋼市現跌勢趨緩、分化加劇態勢。報告期,106.4點的鋼之家全球鋼材基準價格指數,周環比下跌0.6%(跌幅收斂),月環比下跌2.9%(跌幅擴大),月同比下跌14.7%(跌幅擴大),年同比下跌8.1%(跌幅擴大)。其中:扁平材指數99點,周環比下跌1%(跌幅收斂);長材指數114.5點,周環比上漲0.1%(由跌轉升);亞洲指數109.8點,周環比上漲0.6%(由跌轉升)。亞洲中的中國指數110點,周環比上漲0.7%(由跌轉升);美洲指數123.1點,周環比下跌1.7%(跌幅收斂);歐洲指數89.6點,周環比下跌1.7%(跌幅擴大)。

因此,在鋼鐵行業去庫存將加大即價格可能存在反彈的背景下,鋼鐵行業上市公司股價存在波動的可能,而波動銅精粉.jpg明顯主要的周期或集中于四季度。

和信研究認為,鋼鐵企業行業好轉與政策面也具有密切地關聯。2019年918日,國家發改委就宏觀經濟運行情況舉行新聞發布會,國家發改委新聞發言人孟瑋表示,1-8月份,全國基礎設施投資同比增長4.2%,比1-7月份加快了0.4個百分點。8月份,國家發改委共審批核準固定資產投資項目9個,總投資689億元,主要集中在水利、能源等領域。從基建與固定資產投資的角度來看,由于宏觀經濟下行背景,在四季度或體現相關領域的周期性需求變化。


研究認為,影響鋼價的因素除上述一些外部政策因素拉動外,實際上鋼產量、消費量及GDP變化情況、產業競爭等也是重要因素。如果從政策層面來看,2018年底,國家發改委、財政部、國資委等11個部門聯合發布《關于進一步做好“僵尸企業”及去產能企業債務處置工作的通知》提出,地方各級人民政府、各級相關國有資產管理部門要定期確定需開展債務處置的“僵尸企業”和去產能企業名單,原則上應在2020年底前完成全部處置工作。隨著“僵尸企業”出清通知的發布,包括安徽、陜西、河北、湖北、黑龍江、河南、內蒙古、寧夏等地均明確了2019年詳細的工作目標與時間表,加快出清“僵尸企業”對于優質上市企業而言,則面臨市場機會。


綜上所述,2019年前三季度,鋼產量相對平穩及價格回落、庫存增加、凈利下降等較為明顯。分析認為,鋼鐵企業去庫存及產業鏈條行業相對業績增長等是鋼鐵行業上市公司經營數據重要影響因素。同時,行業經營過程中,其體現的政策性影響非常明顯,如果我們細分來看,基建投資、環保因素與外部市場拓展的動因在2019年四季度仍將對鋼鐵行業形成影響,研究判斷,鋼價在第四季度或面臨一定的波動,進而影響鋼鐵企業當期的利潤波動可期。

從行業投資策略來看,密切關注宏觀經濟指標變化如PPI、行業PMI指數、基建投資動態及需求變化、行業庫存情況、鐵礦石價格等因素,在關注少數業績增長且龍頭性質公司中,暫不易進行較大的資產配置。預計四季度鋼鐵行業面臨波動性概率較大,此階段周期內部分彈性好的公司或體現波動性投資機會。


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